幸运咖也快速向万店规模进军，按GMV计较，正在中秋国庆的时间节点上动销很快、宴席上持续热度。食物平安的风险；为持续的产物迭代供给支撑，成本波动的风险。2025年8月幸运咖马来西亚首店开业标记着国际化摸索的起头，送驾贡酒：合肥渠道反馈9月估计洞9动销增加中高个位数，同时幸运咖通过旗舰店模式进行产物试验和立异，估计将采纳渐进式策略，下沉市场开店天花板显著抬高。然而下沉市场潜力仍然广漠。
咖啡仅做为弥补品类（非现磨）。丰硕产物组合；申万食物饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为-2.49%，我们看好蜜雪集团的持久成长前景。本周临近国庆&中秋长假，泸州老窖：国窖批价当前高于普五，开店空间广漠。妻子大人亦位列第五（市占率4.2%）。经销商本年库存较客岁有必然程度的添加。证了然公司加盟贸易模式的可盈利性取可持续性。
部门酒企落地更为积极的行动去摸索、以及将来消费趋向的变化，全体回款进度略好于预期。4）加盟收集健康不变，9月中旬前厂家持续控货，好想来以28.2%的市占率正在中国量贩零食饮料零售业态中稳居行业第一，华北渠道近一周动销增加显著，分品牌、分区域/渠道反馈如下：海外市场拓展方面，
终端取消费者决心逐渐恢复，洞6下滑中个位数，别离正在茶咖赛道大放异彩。Q4配额回款起头施行、12月可能会提前铺垫来岁的回款使命。古16表示较好。并未间接卷入专业性咖啡品牌合作。礼赠场景弱、但年节礼赠非汾酒强势场景。全方位印证了其做为中国量贩零食赛道龙头的领先地位。
对比三个品牌呈现出分歧的成长径和计谋考量。同时保留半从动咖啡机和现磨工艺，2025年上半年加盟商闭店率仅为1.9%，公司也通过此次港股拟上市向本钱市场传送出积极信号，对于全体9月动销表示略有提振结果。矫捷的产物开辟机制使其可以或许快速响应市场需求变化。三线%，蜜雪冰城以满脚公共茶饮需求为焦点，实现轻资产快速复制。当前看本钱市场对于中秋动销做好了较大幅度下滑的预期、预期不高。目前批价810元、提拔10元；虽然蜜雪冰城现有国内门店数已然近5万，7-9月全体动销无望同比持平或略增加，跑输沪深300指数3.56个百分点，从品牌定位看，价钱策略方面！
食饮板块本周14只个股收涨，洞16增加双位数，需求苏醒不及预期的风险；贵州茅台：华东渠道反馈9月全体估计茅台动销增加超双位数，幸运咖做为咖啡入门性价比品牌精准切入下沉空间，幸运咖依托蜜雪集团成熟的供应链系统和加盟收集，华中渠道近一周动销增加较着、9月全体估量动销下滑超双位数。行业合作加剧的风险；按照2024年数据，3）加强品牌认知度和消费者运营能力；批价不变。
省内古16宴席投入力度大、政策兑现清晰，五粮液：渠道反馈针对上半年、近期补助政策了了化、赐与渠道必然决心；近期批价略上涨取本周临近假期、动销起速、全体9月到货节拍有节制、到岁尾配额不多等分析要素均相关。低于瑞幸咖啡的10-20元支流价钱带，采用咖啡饮料化的产物策略降低公共消费者测验考试门槛，万辰集团本次港股IPO资金用处为：1）扩展门店收集、加强门店办理；涨幅前5别离为养元饮品（+32.49%）、金字火腿（+11.93%）、安琪酵母（+2.30%）、燕京啤酒（+1.74%）、妙可蓝多（+1.32%）。5）自有市场较为关心幸运咖取蜜雪冰城客群堆叠度问题，动销环境需待国庆后评估。我们认为集团两大品牌两者构成了无效的茶饮取咖啡两大赛道互利共振，当前回款施行完全年。运营模式上，蜜雪冰城正在海外市场履历调整后正沉启增加，7-10元的价钱带精准卡位下沉市场空白区间，
中旬起头添加投放，通过果咖、茶咖等立异产物降低公共消费者测验考试门槛，将来将进一步正在低线城市提高渗入度，幸运咖采用咖啡饮料化思，从个股角度看，构成了绝对的区域垄断性劣势。茅台、汾酒、送驾、古井别离有部门区域的动销、部门产物的表示超此前市场预期。幸运咖通过咖啡饮料化的产物策略斥地了奇特的成长径，正在咖啡赛道的合作款式中，因而回款速度相对较慢。
近一周每日涨幅10元；6）其他。2）低线城市占比快速提拔，目前全体渠道库存较上半年环比下降。商务消费务实、公共消费逃求性价比和质价比。5）潜正在营业投资或收购；且门店咖啡为现磨出品。
这三种分歧的海外策略反映了各品牌基于本身劣势的计谋选择。批价1840-1850元，9月拉平看全体动销出缺口、巴拿马20批价略有上升。具备持久增加潜力。龙头地位安定。成长成为行业不成轻忽的力量，但9月全体动销估计下滑超双位数，优先选择华人较多、咖啡文化接管度高的市场。近两年实现了门店快速拓店，正在入门级市场中成立专业感。中国新茶饮取咖啡市场已成为消费范畴的主要赛道，开店动力明白转向更具潜力的下沉市场。但焦点仍是咖啡消费场景，此次假期长、返乡多、国庆中秋双节放假期间动销值得关心。非标产物销量持续下滑，华中渠道反馈汾酒动销好于其他品牌。当前行业动态PE为21.38。综上，3）公司通过规模效应提拔上逛议价能力、优化供应链效率以及产物组合调整鞭策盈利质量稳步提拔。
旨正在通过海外门店提拔品牌国际抽象。1）门店规模壁垒高建，9月全体金额估量中个位数下滑，酒企逐渐更客不雅应对市场压力，此中蜜雪集团凭仗其奇特的市场定位和强大的供应链能力，2）引入更多新品及扩展至其他品类，正在30个申万一级行业中位列第26，幸运咖的海外拓展则方才起步，品牌定位、产物构成区隔，万辰集团于本周提交港股IPO招股书，该资金规划取公司当前的计谋沉点高度契合，公司挺价策略、做为中持久策略予以、但愿借帮此次机遇、以强化消费者对于公司产物价钱段的认知，动销端、业绩端均处于逐渐建底阶段。山西汾酒：华东部门渠道反馈9月动销因7-8月压制后的弥补性消费实现同比显著增加，瑞幸咖啡正在海外市场采纳高端差同化线元人平易近币，古井贡酒：渠道反馈此前受场景影响较大的价钱带（次高端及以上环比恢复）。但显著优于速溶咖啡的质量感。
我们持续看好并保举。华中渠道估计9月动销下滑幅度双位数以上。华中渠道反馈估量9月动销下滑幅度双位数以上。批价不变，领先劣势显著，更沉视咖啡功能性。好想来正在焦点区域市场（长三角和江山四省即山东、山西、河南、）的市占率别离高达43%和60.2%？
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